Fechamento SBK3 (28/03): 21,31 (+38 pts)
Viés do dia: misto/altista
Suporte: 20,96 / 20,83
Resistência: 21,45 / 22,00
Cotação neste momento (SBK3): 21,24 (-7 pts)
O mercado de açúcar voltou a ganhar fôlego nesta terça-feira, com alta generalizada em NY e Londres. O rompimento de resistências importantes abre espaço para renovação de máximas. Na manhã desta quarta-feira o mercado já fez máximas próximas das de ontem, mas ainda sem força para um rompimento. Aumento da inversão dos spreads e fortalecimento adicional do prêmio do branco são sinais de mercado construtivo. Não descartamos que o mai23 de NY venha “fechar o gap” deixado pela expiração da tela mar23, na casa dos 22 c/lb, especialmente se sustentar-se acima dos 21 c/lb neste momento.
A resiliência do mercado reflete aperto de oferta, com tradeflow mais justo diante da frustração das expectativas (já baixas) de que a Índia poderia liberar segunda tranche de exportação de açúcar. Com base nos últimos acompanhamentos de safra do país e projeção para as próximas duas quinzenas, não será surpresa se o volume total produzido ficar na casa de 33 MMT (vs. 35,8 MMT na safra passada).
Ainda vemos finais de safra piores do que o previsto no México e Europa, de modo que o superávit que se imaginava para o ciclo global 22-23 vem diminuindo dia após dia, mesmo com a expectativa de safra próxima de 600 MMT no Centro Sul e mix açucareiro de 47%.
O cenário pode aliviar com o andamento da safra brasileira. Porém não devemos esquecer que o balanço de oferta e demanda é apertado e qualquer frustração da safra do Centro Sul poderia ser bastante altista para os mercados. Além disso, vemos sinalizações de redução de área plantada na Tailândia e Europa para o ciclo 23-24, o que poderá também limitar movimentos baixistas decorrentes do avanço da safra por aqui.
Em meio a este cenário, um ponto chama a atenção: a fraqueza dos preços no mercado interno. Enquanto a exportação de cristal paga o equivalente a R$ 153/sc (c/ 7%, base Ribeirão), o Cepea indica preço pouco acima dos R$ 130/sc e vemos negociações até mesmo abaixo deste patamar. O avanço da safra dirá se essa fraqueza da demanda reflete compradores aguardando a entrada de mais produto no mercado, ou se é algo mais estrutural. De toda forma, uma arbitragem muito grande não costuma durar, já que pode estimular mais exportações, reduzindo um pouco essa distorção.
Fonte: StoneX